中加基金固收周报︱市场风格切换概率加大

发布时间：2025-08-23 21:23:35 来源：大冢网 作者：新闻

A股主要指数周涨跌幅

资料来源：wind；统计区间：2024/12/23-2024/12/27

申万一级行业周涨跌幅

资料来源：wind；统计区间：2024/12/23-2024/12/27

宏观数据分析

11月份全国规模以上工业企业营业收入同比增长0.5%，中加周报环比转正。基金11月工业企业利润当月降幅收窄至7.3%，固收格切主要系营收增长的︱市带动。营收增长可能源自于10月LPR降息对于企业费用端的场风支持。分行业看，换概中游原材料是率加主要拉动项。当前单季度原材料行业盈利占比已经提升至23.5%，中加周报上游采选、基金下游制造业和消费品行业的固收格切当季盈利占比均有回落。企业整体利润率未出现回升，︱市尤其制造业利润率已经连续5个月维持在5.6%的场风水平。表明当前制造业内卷式竞争现状仍然存在。换概

股市策略展望

上周A股市场交易情绪高位下降。率加从基本面看，中加周报目前内需仍弱，政策预期方面维持高位。从资金面看，市场处于缩量区间。其他方面两融数据高位下降，基金数据方面ETF数据维持净流入。

当前市场弱现实强预期底色不改，继续处于政策验证期。后续国内外具体政策节奏和实际效果对市场影响加大，分子端的盈利改善确定性不足仍需观察。上周随10Y国债利率快速破2，红利风格全面占优但是周五随着新催化的出炉热点又回到科技。临近年底各路资金交易意愿降低，市场热度有所降低，短期边际增量资金决定市场风格，当前量能下以结构性行情为主，注意观察不同风格资金边际变化情况，进行仓位回补和调仓。

行业上，对于偏防御的红利类行业，继续建议配置一定仓位但可以适度转移一部分到进攻类标的。震荡市中配置红利可获取绝对收益或熨平震荡波动。低利率环境对红利风格形成中长期流动性支持。新年临近，进攻性方向调整后主题活跃度可能随着活跃资金配置需求再度提升，容易使得红利有绝对收益但无相对收益。建议配置和化债、市值管理等主题相关的红利标的、估值较低现金流稳定的公用、金融、贵金属等行业作为底仓。而对于进攻性较强的多数标的，可以增加配置比例。重点关注A股科技、顺周期、先进制造和出海类相关标的。

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