将悬念保留到最后一天 绩优基金向年终排名发起最后冲刺|人工智能

展望明年A股市场，将悬金绩优基金经理纷纷给出看好的念保年终投资方向，其中人工智能继续受到重点关注。最后最后智

年终排名战硝烟弥漫

Choice数据显示，天绩截至12月27日，优基雷志勇管理的排名大摩数字经济混合A以75.9%的收益率在主动权益类基金排行榜上排名首位，领先暂列第二名的发起财通景气甄选一年持有期混合A近20个百分点。

财通景气甄选一年持有期混合A、冲刺德邦鑫星价值灵活配置混合A分别以56.85%、人工54.73%的将悬金收益率暂列排行榜第二、第三位；暂列第四至第十名的念保年终主动权益类基金依次为中航机遇领航混合发起A、国融融盛龙头严选混合A、最后最后智工银新兴制造混合A、天绩财通成长优选混合A、优基财通匠心优选一年持有期混合A、排名宏利景气智选18个月持有混合A和银华数字经济股票发起式A今年以来的收益率均超过50%。

从截至三季度末的持仓来看，上述绩优基金大多重仓人工智能板块。以大摩数字经济混合A为例，截至三季度末，前十大重仓股分别为中际旭创、新易盛、、、、、、、和。

财通景气甄选一年持有期混合A也在人工智能领域进行了重点布局。截至三季度末，新易盛、中际旭创和沪电股份也出现在该基金前十大重仓股之列。此外，德邦鑫星价值灵活配置、中航机遇领航混合发起A等基金均重仓持有中际旭创、新易盛、沪电股份等。

目前来看，主动权益类基金冠军归属几无悬念，而第二至第十名排位的争夺战依然胶着。最近几个交易日，主动权益类基金亚军之位数次易主。数据显示，12月24日至26日，银华数字经济股票发起式A、工银新兴制造混合A、国融融盛龙头严选混合A曾先后位列主动权益类基金榜单第二名，亚军之争十分激烈。

12月30日，部分绩优基金的核心重仓股的股价出现较大调整。其中，新易盛和中际旭创分别下跌6.94%、4.14%。由于第二至第十位基金的业绩差距较小，相关基金重仓股的剧烈下跌可能让基金排名发生变化。

基于产业发展逻辑看好人工智能

人工智能成为贯穿全年的投资主线，相关个股大幅上涨，为重仓这一板块的基金业绩作出了巨大贡献。

Choice数据显示，截至12月30日，东财人工智能指数今年以来上涨20.96%，同期上证指数、和分别上涨14.53%、16.55%和16.65%。从个股表现来看，中际旭创、新易盛和沪电股份今年以来分别上涨62.13%、144.52%和87.24%。

回顾今年以来的操作，雷志勇表示，整体投资思路并非简单地追逐赛道，而是通过对产业的紧密跟踪，判断人工智能将推动全球产业发生变革，由海外巨头订单拉动的算力方向业绩大幅增长的确定性较高，因此不断聚焦相关板块。

“从今年5月开始，我们发现，人工智能大模型在云端日益成熟，越来越多的产业巨头如苹果、Meta等在尝试做端侧应用，具体体现为越来越多的小模型被发布。巨头的‘军备竞赛’开始往端侧迁移，包括传统的手机端、眼镜等。未来，新的人工智能模型应用于端侧有望带来更多全新的功能。”雷志勇称。

雷志勇认为，以消费电子为代表的端侧公司也呈现良好的态势，后续业绩有望上行。基于此，所管产品加大了对端侧相关标的的布局。

财通景气甄选一年持有期混合A基金经理金梓才表示，从2023年四季度开始，便大幅加仓海外算力标的。今年上半年，他依然超配海外算力板块，并且在三季度继续对某些电子细分领域进行了加仓。他看好AI的产业发展趋势，已连续四个季度超配海外算力板块。

多领域挖掘投资机会

展望2025年，上述绩优基金经理给出了所看好的投资方向。

“算力、国内信创、海上风电、国防军工等方向景气度较好。尽管其增速斜率可能不及2023年至2024年海外算力链的增长斜率，但确定性较高。在算力板块内部，我们认为电源、散热、液冷、封装测试等相关环节的表现有望更好。”雷志勇称。

雷志勇认为，人工智能的创新类似于智能手机，板块后期或更多地呈现温和上升势头。在此判断基础上，他将择时把握板块内部的结构性机会。

金梓才表示，将积极关注海外算力基建、国内算力基建和新消费三大方向。“在全球AI技术的激烈竞争中，光模块行业的投资逻辑十分明确，这预示着中长期内其业绩有望显著增长。从行业竞争格局来看，中国光模块龙头企业在全球市场中占据领先地位。从估值角度来看，中国光模块企业的估值普遍低于国际同行，有望在盈利和估值上实现双重提升。”金梓才称。

在金梓才看来，国产算力芯片厂商快速迭代，尤其是互联网厂商推出的场景推算一体产品与海外的差距在缩小，在产品配套能力上有望实现从质变到量变的飞跃。

“我还看好新消费，折扣零售和新零售正在重塑线下零售市场。随着消费者更趋理性、追求性价比，折扣零售模式的门店在过去一年高速增长。零售类公司此前估值水平较为保守，一些新的变化可能使部分优秀的零售公司获得重新定价的机会。”金梓才称。

展望明年，德邦鑫星价值灵活配置混合基金经理雷涛继续持乐观态度，相信泛人工智能产业会迎来更多精彩纷呈的投资机会，主要理由有两个：一是AI产业在海外和国内两个维度的共振发展；二是越来越多的上市公司积极融入AI技术革命，从而激发出更多的产业成长机遇。

(责任编辑：国际)